Boy phố
Junior Trader
Investing.com - Theo nhận định của JPMorgan, diễn biến tăng mạnh và biến động cao của vàng thời gian gần đây khiến trở nên hấp dẫn hơn trên phương diện dài hạn. Ngân hàng này thậm chí ước tính giá BTC có thể đạt khoảng 266.000 USD nếu quy mô vốn hóa bắt kịp thị trường vàng khu vực tư nhân.
Trong báo cáo mới công bố, JPMorgan cho biết kể từ tháng 10 năm ngoái, đà tăng của vàng vượt trội so với Bitcoin, đồng thời mức biến động của kim loại quý này cũng gia tăng đáng kể. Trong khi đó, tỷ lệ biến động của Bitcoin so với vàng đã giảm xuống còn khoảng 1,5 lần, mức thấp kỷ lục. Điều này giúp BTC trở nên hấp dẫn hơn khi xét trên cơ sở lợi suất điều chỉnh theo biến động.
Dựa trên mô hình so sánh quy mô thị trường, JPMorgan ước tính vốn hóa Bitcoin sẽ cần tăng lên tương đương mức giá khoảng 266.000 USD để ngang bằng với quy mô đầu tư vàng của khu vực tư nhân, hiện vào khoảng 8.000 tỷ USD (không bao gồm lượng vàng do ngân hàng trung ương nắm giữ). Tuy nhiên, ngân hàng nhấn mạnh đây không phải mục tiêu trong ngắn hạn, mà chỉ nhằm minh họa tiềm năng tăng giá dài hạn nếu tâm lý thị trường cải thiện và Bitcoin được nhìn nhận trở lại như một tài sản phòng hộ trước các kịch bản rủi ro nghiêm trọng.
Dù thị trường tiền số đã điều chỉnh mạnh từ đầu năm, JPMorgan vẫn giữ quan điểm tích cực. Ngân hàng cho rằng dòng vốn tổ chức cùng sự rõ ràng hơn về khung pháp lý có thể tạo nền tảng cho chu kỳ tăng tiếp theo của tài sản số.
“Chúng tôi có cái nhìn tích cực đối với thị trường tiền số năm 2026 khi kỳ vọng dòng vốn vào tài sản số sẽ tiếp tục gia tăng, nhưng được dẫn dắt nhiều hơn bởi nhà đầu tư tổ chức”, nhóm phân tích JPMorgan viết trong báo cáo.
Quan điểm này được đưa ra trong bối cảnh Bitcoin từng giảm xuống dưới mức chi phí sản xuất ước tính của ngân hàng. Tại thời điểm công bố báo cáo, đồng tiền số lớn nhất thế giới giao dịch quanh mức 66.300 USD.
Thị trường tiền số gần đây chịu áp lực điều chỉnh sâu, với Bitcoin có lúc giảm xuống dưới các ngưỡng hòa vốn quan trọng của thợ đào. Hoạt động on-chain bao gồm các giao dịch mua bán, chuyển token, tương tác hợp đồng thông minh trên blockchain cũng suy yếu theo tâm lý thị trường.
Hiện chi phí sản xuất trung bình của Bitcoin được ước tính vào khoảng 77.000 USD, phản ánh các khoản chi cho điện năng, máy móc, hạ tầng và chi phí tài chính của thợ đào. Mức chi phí này thay đổi theo độ khó mạng lưới và tổng công suất tính toán (hashrate). Khi độ khó tăng hoặc hashrate mở rộng, chi phí khai thác bình quân cũng tăng theo; ngược lại, khi nhiều thợ đào rời mạng lưới, chi phí có thể giảm.
Trong lịch sử, việc Bitcoin giao dịch dưới chi phí sản xuất thường xuất hiện trong các chu kỳ thị trường giá xuống, như giai đoạn 2019 và 2022. Ở mức giá hiện tại, nhiều thợ đào vẫn chịu lỗ, buộc phải bán bớt lượng Bitcoin nắm giữ để duy trì hoạt động, tạo thêm áp lực cung lên thị trường.
Dù vậy, JPMorgan kỳ vọng dòng vốn vào tài sản số sẽ phục hồi trong năm 2026, chủ yếu đến từ khối tổ chức thay vì nhà đầu tư cá nhân. Triển vọng này có thể được củng cố nhờ tiến triển pháp lý tại Mỹ, bao gồm khả năng thông qua các dự luật như Đạo luật Clarity – văn bản nhằm làm rõ khung quản lý tài sản số và phân định thẩm quyền giữa Ủy ban Chứng khoán Mỹ (SEC) và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC), qua đó tăng tính minh bạch cho thị trường.
Adblock test (Why?)
