Boy phố
Junior Trader
Investing.com-Việc các tổ chức tài chính áp dụng tokenization đang có những tiến triển. Các cuộc thảo luận ngày càng chuyển từ lợi ích của công nghệ sang một lĩnh vực mới, thiết thực hơn: tính hữu dụng.
Giai đoạn mới này được thúc đẩy bởi động cơ mà các ngân hàng hiểu rõ: cung cấp tiện ích tốt hơn trong các kênh khách hàng đang sử dụng, đồng thời xây dựng nền tảng cho các kênh mà khách hàng đang hướng tới. Nhu cầu khác nhau của khách hàng dẫn đến tốc độ và mức độ áp dụng khác nhau. Điều này đang thúc đẩy các tổ chức hướng tới những nâng cấp thực tế trong thanh toán, tài sản đảm bảo và phân phối, thay vì viết lại toàn bộ hệ thống tài chính.
"Một trong những vấn đề không phải là công nghệ. Mà là giả định rằng tokenization sẽ giải quyết mọi thứ một cách nhanh chóng. Trong thực tế, đây sẽ là một quá trình tiến hóa, giúp các quy trình hiện có trở nên rẻ hơn, nhanh hơn và linh hoạt hơn một chút," ông Anthony Pankin, CEO & Đồng sáng lập của Realworld Solutions, Inc. chia sẻ với ông Yasin Ebrahim của Investing.com.
Góc nhìn tiến hóa này rất quan trọng vì trạng thái cuối cùng đang hình thành có vẻ ít giống với "một blockchain thống trị tất cả" mà giống với một hệ thống lai mà các tổ chức thực sự có thể triển khai. Stablecoin đã chứng minh khả năng thanh toán mở, khối lượng cao trong thị trường thực. Tiền gửi được tokenized hiện đang mở rộng logic đó vào hệ thống thanh toán được quản lý của ngân hàng. Các lớp khả năng tương tác đang dần kết nối hệ thống lại với nhau giữa các nền tảng, blockchain và cơ sở hạ tầng truyền thống.
Khách hàng không muốn tokenization; họ muốn tiện ích tốt hơn
Một cách hữu ích để hiểu cách các tổ chức đang suy nghĩ về việc áp dụng là bắt đầu từ khách hàng, không phải từ blockchain.
Khách hàng không thức dậy và muốn "tokenization". Họ muốn thanh toán nhanh hơn, di chuyển tài sản đảm bảo tốt hơn, truy cập liên tục và quản lý thanh khoản sạch hơn. Những cải tiến này có thể cảm thấy tầm thường cho đến khi chúng trở nên quyết định.
"Chúng tôi đang cố gắng tiếp cận khách hàng ở bất cứ đâu họ đang hiện diện—dù họ có ví điện tử hay vẫn đang sử dụng mô hình phân phối truyền thống," ông Roger Bayston, Giám đốc Tài sản Số tại , chia sẻ với ông Ebrahim trong một cuộc phỏng vấn gần đây, tập trung vào quỹ thị trường tiền tệ. Ông Bayston định hình lợi thế của tokenization không phải là ý thức hệ, mà là một nâng cấp hoạt động: "Khả năng chuyển giao tức thì và lợi suất trong ngày tạo thêm tiện ích cho thương hiệu tin cậy vốn đã mạnh mẽ của quỹ thị trường tiền tệ."
Điều này đánh dấu sự thay đổi khung tư duy lõi từ "chúng ta có nên tokenize không?" sang "tokenization cải thiện tiện ích ở đâu trong các sản phẩm mà khách hàng đã tin tưởng, và nó giảm chi phí và ma sát ở đâu trong quy trình làm việc tốn kém để duy trì?"
Tokenization không còn cạnh tranh với tài chính truyền thống ở cấp độ lý thuyết, mà ở cấp độ trải nghiệm khách hàng và hiệu suất hoạt động, nhấn mạnh chủ đề về mô hình áp dụng không phải là một cuộc cách mạng mà là một quá trình tiến hóa.
Tại sao tiến độ áp dụng tokenization vừa nhanh vừa chậm
Tokenization có vẻ vừa nhanh vừa chậm vì hai điều đang diễn ra cùng lúc: thị trường đang mở rộng nhanh chóng, nhưng hầu hết các tổ chức đang áp dụng theo cách hẹp, cụ thể cho từng trường hợp sử dụng thay vì thực hiện một sự thay đổi toàn diện.
Một mặt, thị trường đã mở rộng đáng kể. Tài sản thực được tokenized (RWAs) đã tăng vốn hóa thị trường hơn gấp ba lần lên 23 tỷ đô la, tăng so với mức năm 2024.
Tuy nhiên, việc tách biệt nhiễu từ tín hiệu là khó khăn vì nhiều thứ được gắn mác "tokenization" không thể so sánh được. Các tổ chức đang di chuyển với tốc độ khác nhau vì họ đang theo đuổi các phương thức áp dụng khác nhau, và vì các quy định pháp lý, yêu cầu khách hàng và ràng buộc nội bộ khác nhau buộc phải có trình tự khác nhau.
Có ít nhất ba phương thức áp dụng đang diễn ra đồng thời.
- ’Tokenization chỉ trên danh nghĩa:’ Một số công ty đang đặt một lớp biểu diễn lên blockchain, nhưng để lại hệ thống hoạt động ngoài chuỗi. Trong thực tế, điều này có thể giống như việc lấy nội dung của một bảng tính Excel về tài sản và xuất bản chúng lên blockchain. Đó là biểu diễn kỹ thuật số mà không có sự chuyển đổi quy trình làm việc. Nó có thể là một bước tiến, nhưng không nắm bắt được toàn bộ giá trị.
"Tôi nghĩ rằng nhiều lần điều tôi thấy đang xảy ra là mọi người không thực sự sử dụng blockchain... Hầu hết dữ liệu thực tế nằm ngoài chuỗi và thực sự tất cả những gì blockchain có là một biểu diễn của token," ông Yuval Rooz, đồng sáng lập và CEO của Digital Asset, công ty đứng sau Canton Network, một blockchain bảo mật được sử dụng bởi các tổ chức tài chính lớn, chia sẻ với ông Ebrahim.
Mặc dù điều đó vẫn có thể là tiến bộ, ông Rooz lập luận "nó không thực sự đạt được giá trị của blockchain, đó là cách chúng ta có thể đưa tất cả dữ liệu lên chuỗi để thực sự hợp lý hóa dịch vụ tài chính từ đầu đến cuối."
- Di chuyển quy trình làm việc: Đây là hình thức áp dụng khó khăn hơn, liên quan nhiều hơn đến tổ chức. Không chỉ dữ liệu được tokenized, mà các quy trình làm việc cốt lõi cũng di chuyển cùng với nó, và làm như vậy với các kiểm soát có thể vượt qua đánh giá tuân thủ. Đây là nơi lời hứa trở nên hữu hình: thanh toán có thể chạy liên tục, tài sản đảm bảo có thể được quản lý với ít điểm tiếp xúc thủ công hơn, và các quy trình trở nên dễ kiểm toán hơn và dễ lập trình hơn.
- Hiện đại hóa có chọn lọc: Nhiều ngân hàng không quyết định có nên áp dụng tokenization "nói chung" hay không. Họ đang quyết định tokenization có ý nghĩa ở đâu trong mô hình hoạt động hiện tại của họ, và những gì họ sẽ chưa động đến. Điều đó tự nhiên dẫn đến các thiết kế lai. Stablecoin có thể phục vụ thanh toán mở và thanh khoản cấp nền tảng. Tiền gửi được tokenized có thể phục vụ thanh toán được quản lý của ngân hàng. Khả năng tương tác trở thành cầu nối thay vì một tính năng.
Cách tiếp cận lai đó cũng phản ánh áp lực cạnh tranh. "Tôi nghĩ rằng nhiều ngân hàng trong 12 đến 24 tháng tới sẽ phát hành stablecoin của riêng họ như một cách để bảo vệ chống lại việc tiền gửi chảy sang stablecoin," ông Sid Powell, CEO và đồng sáng lập của Maple Finance, một nhà quản lý tài sản trên chuỗi cho biết.
Đây là lý do tại sao trình tự tokenization của ngân hàng thường bắt đầu với tiền mặt. Stablecoin đã cho thấy thanh toán có thể nhanh hơn và luôn hoạt động. Nhu cầu theo sau. Sau đó, rủi ro chiến lược trở nên rõ ràng: nếu khách hàng có thể chuyển giá trị trên các đường ray nhanh hơn bên ngoài ngân hàng, tiền gửi trở thành rủi ro rút tiền. Tiền gửi được tokenized là phản ứng tự nhiên của ngân hàng. Để mượn một quy tắc cũ của sàn môi giới: tiền đi đến nơi nó được phục vụ tốt nhất.
Tiến độ cũng có vẻ không đồng đều vì ngân hàng phải đối mặt với cấu trúc thị trường phân mảnh. Một số tổ chức muốn xây dựng môi trường riêng tư, được cấp phép mà họ có thể quản trị chặt chẽ. Nhưng khách hàng của họ có thể muốn tiếp xúc ở nơi khác: tài sản được nắm giữ trên các chuỗi khác nhau, đối tác hoạt động trên các đường ray khác nhau, hoặc cơ hội mới phát sinh bên ngoài hệ sinh thái ưa thích của ngân hàng. Từ góc độ ngân hàng, điều này đặt ra một câu hỏi khó. Họ có thu hẹp phạm vi và chỉ phục vụ khách hàng trong một tập hợp nhỏ các môi trường được hỗ trợ, hay họ hợp tác với các nhà cung cấp cơ sở hạ tầng có thể giúp họ bao phủ nhiều địa hình hơn?
Đó là lý do cốt lõi tại sao việc áp dụng tokenization không phải là một làn sóng duy nhất. Các ngân hàng khác nhau, cơ sở khách hàng khác nhau và khả năng chấp nhận rủi ro khác nhau dẫn đến các chiến lược khác nhau.
Khoảng cách giáo dục làm chậm việc áp dụng
Các cuộc trò chuyện ban đầu xung quanh tokenization tập trung vào thiết kế chuỗi. Bây giờ vấn đề đã chuyển sang dịch thuật. Các nhóm tài sản số tại ngân hàng có thể hiểu tiện ích, nhưng phần còn lại của tổ chức cần câu chuyện theo các thuật ngữ hoạt động: kiểm soát, quản trị, khả năng kiểm toán và những gì có thể sai sót ở quy mô lớn.
"Các nhóm tài sản số có thể đưa ra một cái gì đó thực sự sáng tạo, hoạt động tốt, có thể áp dụng và phù hợp với quy định. Nhưng sau đó khi họ đưa điều đó lên cấp độ tiếp theo, bạn đang đưa nó đến những người không hiểu blockchain... chứ đừng nói đến cách họ sẽ hoạt động ở quy mô lớn trên đó," ông Daniel Jarvis, Giám đốc điều hành của Realworld Solutions, Inc. nói. "Sau đó nó trở thành một bài tập giảng dạy... những người ngoài tài chính truyền thống có lẽ không đánh giá đúng việc điều đó sẽ mất bao nhiêu thời gian."
Giai đoạn dịch thuật cũng là nơi rủi ro hoạt động trở thành phanh hãm thực sự đối với việc áp dụng. Một giám đốc điều hành làm việc trong thị trường tín dụng và lợi suất trên chuỗi cho biết phần dài nhất của quá trình thẩm định tổ chức thường không phải là mô hình tín dụng hoặc bao bì sản phẩm, mà là rủi ro hoạt động: kiểm soát ví, quản trị ký, sắp xếp lưu ký và liệu thiết lập có thể chịu được sự giám sát kiểm toán và tránh các lỗi liên quan đến hack hay không.
Ông Yuval Rooz cho biết cách nhanh nhất để đẩy mạnh tokenization trong một ngân hàng hoặc tổ chức tài chính không phải là hứa hẹn một sự chuyển đổi, mà là chạy các triển khai nhỏ tạo ra kết quả có thể giải thích được và vượt qua sự giám sát nội bộ.
"Thực hiện từng bước nhỏ để chứng minh chúng tôi biết cách sử dụng công nghệ và chuyển đổi nó thành kết quả tích cực cho chúng tôi hoặc khách hàng của chúng tôi," ông Rooz nói. Dù những bước đó có vẻ vô nghĩa đến đâu, chúng "xây dựng sự tự tin nội bộ rằng các nhóm biết họ đang làm gì và đang suy nghĩ về lợi nhuận tài chính, cả cho tổ chức và khách hàng. Điều đó đẩy nhanh việc áp dụng."
Ranh giới cuối cùng: chôn vùi công nghệ
Những người chiến thắng trong ngắn hạn không phải là những công ty hứa hẹn một sự thiết lập lại toàn bộ. Họ là những người thêm tiện ích vào các sản phẩm đã có sự tin tưởng, sau đó mở rộng từ đó.
Theo thời gian, tín hiệu rõ ràng nhất của việc áp dụng thực sự có thể là tokenization biến mất như một tiêu đề. Nó trở thành một phương tiện để đạt được mục đích: thanh toán nhanh hơn, di chuyển tài sản đảm bảo tốt hơn và truy cập luôn hoạt động.
"Đó thực sự là điều quan trọng, rằng bản thân công nghệ hoàn toàn bị chôn vùi," ông Jarvis nói. "Bây giờ bạn chỉ mua cổ phiếu, nhưng chúng tình cờ được tokenized... bạn không thực sự quan tâm đến công nghệ trong nền và nó nằm ở đâu và nó ở trên chuỗi nào... bạn chỉ [biết] rằng khi bạn đăng nhập vào ứng dụng của mình, bạn có thể thấy nó."
Quan điểm của ông Jarvis ngụ ý một sự thay đổi trong câu hỏi về việc áp dụng. Một khi tokenization trở nên vô hình, thành công phụ thuộc ít hơn vào bản thân đường ray và nhiều hơn vào giao diện chuẩn hóa chúng. Đó là nơi phân phối trở nên quyết định.
Ông Robert Crossley của Franklin Templeton đã lập luận rằng ví điện tử có khả năng là kênh phân phối cho thế hệ dịch vụ tài chính tiếp theo. Trong khung đó, tài sản được tokenized không chiến thắng vì mọi người đòi hỏi token. Chúng chiến thắng vì ví, nền tảng và giao diện làm cho giá trị có thể lập trình trở nên khả thi về mặt kinh tế, buộc các tổ chức tài chính truyền thống phải đáp ứng khách hàng ở đó.
Hành vi thanh toán đã chỉ ra hướng đó. Ví điện tử và thẻ hiện chiếm 92% phương thức thanh toán ưa thích, trong khi tiền mặt đã giảm xuống mức thấp lịch sử 7%, theo Nghiên cứu về Gen Z và Thanh toán Kỹ thuật số 2025 của Billtrust.
Nhưng cuộc chạy đua để phân phối tài sản được tokenized ở quy mô lớn sẽ vẫn bị hạn chế cho đến khi quy định bắt kịp. "Đây sẽ là một điểm bước ngoặt lớn trong ngành," ông Bayston nói, mô tả thời điểm quan trọng cho việc áp dụng đại trà là khi SEC phê duyệt việc phân phối tài sản kỹ thuật số bởi bên thứ ba. Các sàn giao dịch tiền điện tử lớn như Binance, và những sàn khác đã và đang trong quá trình đăng ký các hoạt động liên quan đến chứng khoán có khả năng sẽ là những người chiến thắng. "Khi có sự phân phối đầy đủ của bên thứ ba về chứng khoán tài sản kỹ thuật số, thì bạn sẽ thấy một làn sóng lớn các tài sản thực được tokenized và chứng khoán xuất hiện trên các sàn giao dịch này," ông nói thêm.
Kết nối các chủ đề này lại với nhau và rõ ràng tại sao tokenization giống như một quá trình tiến hóa. Nó đang tiến lên thông qua các bước thực tế, có thể bảo vệ được và sẽ tiếp tục tiến triển dưới hình thức lai. Nó có thể trở nên mạnh mẽ nhất vào thời điểm nó trở nên ít hiển thị nhất.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.
Adblock test (Why?)
