thimbayonline
Pro Trader
- Sự leo thang xung đột tại Trung Đông đang đẩy giá dầu lên cao hơn.
- Đà tăng của giá dầu Brent đang làm gia tăng rủi ro lạm phát tăng tốc và buộc Fed phải tăng lãi suất.
Tiếp thêm động lực cho đà tăng của chỉ số USD Index là sự tăng trưởng hoạt động kinh doanh trong ngành chế tạo, vốn đã duy trì trên ngưỡng quan trọng 50 điểm trong tháng thứ tám liên tiếp. Trong tháng 8, Chỉ số Nhà quản trị Mua hàng (PMI) đã ghi nhận kết quả tốt thứ hai kể từ năm 2022. Thống đốc FOMC Mark Barr tuyên bố rằng nếu lạm phát không tiếp tục hạ nhiệt trong thời gian tới, lãi suất nên được nâng lên. Kết quả là, xác suất Fed thắt chặt chính sách tiền tệ vào tháng 9 đã tăng lên 68%. Điều này đã đẩy nhanh đà tăng của lợi suất trái phiếu và củng cố sức mạnh cho đồng USD.
Kỳ vọng lạm phát cao hơn cùng lãi suất ngân hàng trung ương tăng không phải là lý do duy nhất dẫn đến đợt bán tháo trên thị trường nợ. Trái phiếu Kho bạc Mỹ đang đối mặt với sự cạnh tranh gay gắt từ các tập đoàn công nghệ lớn (hyperscalers) đang huy động vốn thông qua việc phát hành trái phiếu doanh nghiệp. Sự gia tăng của giá dầu thô Brent cũng đang đóng góp vào đà tăng lợi suất trái phiếu Kho bạc.
Thị trường đang phớt lờ những nhận định của Donald Trump rằng một lượng lớn dầu đi qua Eo biển Hormuz, cũng như phát biểu của Scott Bessent rằng trong hai năm nữa, tuyến đường huyết mạch toàn cầu này sẽ trở thành một vùng nước không còn giá trị. Giới đầu tư lo ngại hơn về việc tình hình đang biến chuyển thành một cuộc xung đột vũ trang kéo dài và chưa có lời giải. Điều này giữ cho mức bù rủi ro đối với hợp đồng tương lai dầu Brent ở mức cao và giúp duy trì đà tăng giá.
Theo Bộ Năng lượng Mỹ, hiện có khoảng 8 triệu thùng dầu mỗi ngày được vận chuyển qua Eo biển Hormuz. Khoảng 4–5 triệu thùng/ngày khác đang được vận chuyển từ các quốc gia Vùng Vịnh thông qua các tuyến đường thay thế.
Dầu Brent càng tăng cao và dầu thô Biển Bắc càng duy trì ở mức cao trong thời gian dài, rủi ro các tác động vòng hai (second-order effects) ngấm vào lạm phát cơ bản càng lớn. Do đó, Fed sẽ không còn lựa chọn nào khác ngoài việc thắt chặt chính sách tiền tệ. Khả năng xảy ra kịch bản này vào tháng 9 ngày càng tăng đang tiếp tục đẩy cả lợi suất trái phiếu Kho bạc lẫn đồng USD lên cao.
Đội ngũ phân tích FxPro
Tóm tắt: Giá dầu Brent đang tăng mạnh do sự leo thang xung đột tại Trung Đông và những lo ngại về nguồn cung qua Eo biển Hormuz, đẩy đồng USD lên mức cao nhất trong hai tuần khi giá dầu tăng làm dấy lên kỳ vọng lạm phát và nâng xác suất Fed tăng lãi suất trong tháng 9 lên 68%. Chỉ số PMI ngành chế tạo Mỹ tích cực và các phát biểu diều hâu từ FOMC càng tiếp thêm động lực cho đà tăng lợi suất trái phiếu Kho bạc.
Hình 1. Giá dầu thô Brent so với Chỉ số USD Index (DXY)
Hình 2. Giá dầu thô Brent so với Lạm phát CPI Mỹ (so với cùng kỳ năm trước)
Dầu Brent, #US$idx_U26
