thimbayonline
Pro Trader
FxPro: Đồng đô la: Từ khủng hoảng nợ đến khủng hoảng tiền tệ
Trên thị trường ngoại hối, ngày càng có nhiều ý kiến cho rằng rủi ro khủng hoảng nợ có thể leo thang thành khủng hoảng tiền tệ. Những nỗ lực của chính phủ Nhật Bản nhằm kiểm soát lợi suất trái phiếu rốt cuộc đã dẫn đến sự suy yếu đáng kể của đồng yên. Đợt bán tháo nợ của Vương quốc Anh vào năm 2022, gây ra bởi sự mâu thuẫn giữa các chính sách của Thủ tướng Liz Truss và động thái thắt chặt tiền tệ của Ngân hàng Trung ương Anh (BoE), đã khiến đồng bảng Anh lao dốc xuống mức thấp nhất trong lịch sử.
Hiện tại, chính sách của Bộ Tài chính Mỹ đang đi ngược lại với các hành động của Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Việc mua vào các trái phiếu dài hạn rất giống với chính sách nới lỏng định lượng, làm phình to bảng cân đối kế toán của Fed. Trái lại, Kevin Warsh lại kiên quyết muốn thu hẹp nó. Chủ tịch Fed tin rằng lợi suất trái phiếu tăng có thể giúp kiềm chế lạm phát; tuy nhiên, Scott Bessent dường như sẵn sàng làm mọi cách có thể để hạ nhiệt lợi suất trái phiếu Kho bạc.
Những mâu thuẫn trong chính sách của chính phủ và ngân hàng trung ương thường gây ra tác động tiêu cực đến đồng nội tệ. Đồng bảng Anh không phải là ví dụ duy nhất. Khi Sanae Takaichi lên nắm quyền tại Nhật Bản, những lo ngại về các biện pháp kích thích tài khóa mới trong bối cảnh BoJ đang thắt chặt chính sách tiền tệ đã khiến đồng yên rớt giá xuống mức thấp nhất trong 40 năm.
Do đó, sự sụp đổ của đồng đô la Mỹ trước một bối cảnh lẽ ra phải rất thuận lợi đang bắt đầu có vẻ như là điều tất yếu. Theo quy luật, các chỉ số chứng khoán sụt giảm, lợi suất trái phiếu Kho bạc ổn định và giá dầu tăng do xung đột ở Trung Đông thường đóng vai trò là động lực thúc đẩy cho một tài sản trú ẩn an toàn như đồng bạc xanh. Nhưng lần này thì không. Các phương pháp của Bộ Tài chính đang làm xói mòn niềm tin không chỉ đối với Fed mà còn đối với cả đồng tiền của Mỹ.
Dù vậy trên thực tế, chưa có gì quá tồi tệ xảy ra. Vẫn có một khoảng cách lớn giữa ý định và hành động thực tế của Bộ Tài chính. Ngay khi thị trường bình tĩnh trở lại, đồng đô la Mỹ có thể sẽ gỡ gạc lại một phần những tổn thất của mình.
Tóm tắt: Sự suy yếu của đồng đô la phản ánh những căng thẳng trong chính sách giữa Bộ Tài chính và Fed, làm dấy lên lo ngại rằng một cuộc khủng hoảng nợ của Mỹ có thể biến thành một cuộc khủng hoảng tiền tệ.
Hình 1. Tỷ giá USD/JPY và chênh lệch lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ và Nhật Bản kỳ hạn 10 năm. Hình 2. Bảng cân đối kế toán của Fed.
US$idx_U26, USDJPY, GBPUSD, EURUSD
- Chỉ số USD đang sụt giảm bất chấp bối cảnh thuận lợi.
- Niềm tin vào Fed bị xói mòn đang gây áp lực nặng nề lên đồng đô la Mỹ.
Trên thị trường ngoại hối, ngày càng có nhiều ý kiến cho rằng rủi ro khủng hoảng nợ có thể leo thang thành khủng hoảng tiền tệ. Những nỗ lực của chính phủ Nhật Bản nhằm kiểm soát lợi suất trái phiếu rốt cuộc đã dẫn đến sự suy yếu đáng kể của đồng yên. Đợt bán tháo nợ của Vương quốc Anh vào năm 2022, gây ra bởi sự mâu thuẫn giữa các chính sách của Thủ tướng Liz Truss và động thái thắt chặt tiền tệ của Ngân hàng Trung ương Anh (BoE), đã khiến đồng bảng Anh lao dốc xuống mức thấp nhất trong lịch sử.
Hiện tại, chính sách của Bộ Tài chính Mỹ đang đi ngược lại với các hành động của Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Việc mua vào các trái phiếu dài hạn rất giống với chính sách nới lỏng định lượng, làm phình to bảng cân đối kế toán của Fed. Trái lại, Kevin Warsh lại kiên quyết muốn thu hẹp nó. Chủ tịch Fed tin rằng lợi suất trái phiếu tăng có thể giúp kiềm chế lạm phát; tuy nhiên, Scott Bessent dường như sẵn sàng làm mọi cách có thể để hạ nhiệt lợi suất trái phiếu Kho bạc.
Những mâu thuẫn trong chính sách của chính phủ và ngân hàng trung ương thường gây ra tác động tiêu cực đến đồng nội tệ. Đồng bảng Anh không phải là ví dụ duy nhất. Khi Sanae Takaichi lên nắm quyền tại Nhật Bản, những lo ngại về các biện pháp kích thích tài khóa mới trong bối cảnh BoJ đang thắt chặt chính sách tiền tệ đã khiến đồng yên rớt giá xuống mức thấp nhất trong 40 năm.
Do đó, sự sụp đổ của đồng đô la Mỹ trước một bối cảnh lẽ ra phải rất thuận lợi đang bắt đầu có vẻ như là điều tất yếu. Theo quy luật, các chỉ số chứng khoán sụt giảm, lợi suất trái phiếu Kho bạc ổn định và giá dầu tăng do xung đột ở Trung Đông thường đóng vai trò là động lực thúc đẩy cho một tài sản trú ẩn an toàn như đồng bạc xanh. Nhưng lần này thì không. Các phương pháp của Bộ Tài chính đang làm xói mòn niềm tin không chỉ đối với Fed mà còn đối với cả đồng tiền của Mỹ.
Dù vậy trên thực tế, chưa có gì quá tồi tệ xảy ra. Vẫn có một khoảng cách lớn giữa ý định và hành động thực tế của Bộ Tài chính. Ngay khi thị trường bình tĩnh trở lại, đồng đô la Mỹ có thể sẽ gỡ gạc lại một phần những tổn thất của mình.
Tóm tắt: Sự suy yếu của đồng đô la phản ánh những căng thẳng trong chính sách giữa Bộ Tài chính và Fed, làm dấy lên lo ngại rằng một cuộc khủng hoảng nợ của Mỹ có thể biến thành một cuộc khủng hoảng tiền tệ.
Hình 1. Tỷ giá USD/JPY và chênh lệch lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ và Nhật Bản kỳ hạn 10 năm. Hình 2. Bảng cân đối kế toán của Fed.
US$idx_U26, USDJPY, GBPUSD, EURUSD
