thimbayonline
Pro Trader
FxPro: Đồng Euro đang đặt cược vào ECB
Kỳ vọng về việc ECB thắt chặt tiền tệ đang thúc đẩy đà tăng giá của EURUSD.
Hiệu suất mờ nhạt của đồng USD có liên quan đến nguy cơ lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ giảm mạnh.
Đồng USD đã phớt lờ bối cảnh thuận lợi từ giá dầu tăng, lợi suất trái phiếu Kho bạc gia tăng và các chỉ số chứng khoán sụt giảm. Các nhà đầu tư dự đoán rằng Bộ Tài chính Mỹ sẽ mở rộng và đẩy mạnh việc mua lại trái phiếu Kho bạc dài hạn, cùng với những phát biểu mang tính diều hâu từ ECB. Ngân hàng Trung ương Châu Âu dự kiến sẽ tăng lãi suất tiền gửi từ 2,25% lên 2,5%, và câu hỏi duy nhất là khi nào chu kỳ thắt chặt này sẽ kết thúc.
ECB đang là "diều hâu" chính trong nhóm G7 khi là cơ quan đầu tiên thắt chặt chính sách để ứng phó với giá năng lượng gia tăng liên quan đến xung đột ở Trung Đông. Vào tháng 9, Hội đồng Quản trị dự kiến sẽ thực hiện đợt tăng thứ hai. Sau đó, các chuyên gia của Bloomberg kỳ vọng một giai đoạn tạm dừng kéo dài, trong khi thị trường đã định giá mức tăng lãi suất lên 3% vào giữa năm 2027. Ai sẽ đúng? Câu trả lời cho câu hỏi này sẽ cung cấp manh mối then chốt về quỹ đạo của EURUSD.
ECB có những luận điểm thuyết phục để tăng lãi suất tiền gửi trong tháng 9. Giá tiêu dùng đã tăng lên mức cao nhất trong 3 năm là 3,3% vào tháng 8, cùng với mức tăng trưởng GDP tăng tốc lên 0,6% trong quý II năm 2026. Hơn nữa, ngân hàng trung ương không muốn lặp lại sai lầm năm 2022, khi phản ứng quá muộn đã khiến lạm phát vọt lên trên 10%. Xung đột ở Trung Đông càng kéo dài, nguy cơ xảy ra các tác động vòng hai từ việc giá năng lượng tăng càng lớn.
Mặt khác, việc nâng lãi suất tiền gửi lên 3% sẽ khó có thể hợp lý hóa. Giá dầu và khí đốt tăng theo thời gian sẽ làm giảm cầu nội địa và làm chậm đà tăng trưởng GDP, trong khi việc thắt chặt chính sách tiền tệ một cách quyết liệt sẽ chỉ làm trầm trọng thêm các khó khăn của nền kinh tế khu vực Eurozone. Ngoài ra, ECB phải cẩn trọng để không "thêm dầu vào lửa" đối với đà tăng của lợi suất trái phiếu Châu Âu.
Tổng hợp lại, những yếu tố này chỉ ra cần có một phương pháp tiếp cận thận trọng. Kịch bản cơ sở là Chủ tịch Christine Lagarde sẽ đưa ra một giọng điệu thận trọng, điều này có thể gây áp lực lên EURUSD sau đợt tăng giá được thúc đẩy bởi các tin đồn về phát biểu diều hâu từ ECB.
Một yếu tố khác là tất cả những điều này sẽ diễn ra trong bối cảnh thị trường nợ phản ứng với thông báo của Bộ Tài chính Mỹ về khối lượng mua lại trái phiếu Kho bạc. Morgan Stanley kỳ vọng con số này sẽ là 10 tỷ USD, về lý thuyết sẽ gây áp lực giảm lên lợi suất trên diện rộng các loại trái phiếu. Chính vì những lo ngại như vậy mà đồng USD đã không thể bứt phá mạnh lên.
Đội ngũ Phân tích FxPro
Tóm tắt: Đồng Euro đang tăng giá nhờ kỳ vọng vào chu kỳ thắt chặt của ECB, nhưng lập trường thận trọng của bà Lagarde và khả năng lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ sụt giảm có thể kích hoạt một đợt bán tháo đối với EURUSD.
Kỳ vọng về việc ECB thắt chặt tiền tệ đang thúc đẩy đà tăng giá của EURUSD.
Hiệu suất mờ nhạt của đồng USD có liên quan đến nguy cơ lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ giảm mạnh.
Đồng USD đã phớt lờ bối cảnh thuận lợi từ giá dầu tăng, lợi suất trái phiếu Kho bạc gia tăng và các chỉ số chứng khoán sụt giảm. Các nhà đầu tư dự đoán rằng Bộ Tài chính Mỹ sẽ mở rộng và đẩy mạnh việc mua lại trái phiếu Kho bạc dài hạn, cùng với những phát biểu mang tính diều hâu từ ECB. Ngân hàng Trung ương Châu Âu dự kiến sẽ tăng lãi suất tiền gửi từ 2,25% lên 2,5%, và câu hỏi duy nhất là khi nào chu kỳ thắt chặt này sẽ kết thúc.
ECB đang là "diều hâu" chính trong nhóm G7 khi là cơ quan đầu tiên thắt chặt chính sách để ứng phó với giá năng lượng gia tăng liên quan đến xung đột ở Trung Đông. Vào tháng 9, Hội đồng Quản trị dự kiến sẽ thực hiện đợt tăng thứ hai. Sau đó, các chuyên gia của Bloomberg kỳ vọng một giai đoạn tạm dừng kéo dài, trong khi thị trường đã định giá mức tăng lãi suất lên 3% vào giữa năm 2027. Ai sẽ đúng? Câu trả lời cho câu hỏi này sẽ cung cấp manh mối then chốt về quỹ đạo của EURUSD.
ECB có những luận điểm thuyết phục để tăng lãi suất tiền gửi trong tháng 9. Giá tiêu dùng đã tăng lên mức cao nhất trong 3 năm là 3,3% vào tháng 8, cùng với mức tăng trưởng GDP tăng tốc lên 0,6% trong quý II năm 2026. Hơn nữa, ngân hàng trung ương không muốn lặp lại sai lầm năm 2022, khi phản ứng quá muộn đã khiến lạm phát vọt lên trên 10%. Xung đột ở Trung Đông càng kéo dài, nguy cơ xảy ra các tác động vòng hai từ việc giá năng lượng tăng càng lớn.
Mặt khác, việc nâng lãi suất tiền gửi lên 3% sẽ khó có thể hợp lý hóa. Giá dầu và khí đốt tăng theo thời gian sẽ làm giảm cầu nội địa và làm chậm đà tăng trưởng GDP, trong khi việc thắt chặt chính sách tiền tệ một cách quyết liệt sẽ chỉ làm trầm trọng thêm các khó khăn của nền kinh tế khu vực Eurozone. Ngoài ra, ECB phải cẩn trọng để không "thêm dầu vào lửa" đối với đà tăng của lợi suất trái phiếu Châu Âu.
Tổng hợp lại, những yếu tố này chỉ ra cần có một phương pháp tiếp cận thận trọng. Kịch bản cơ sở là Chủ tịch Christine Lagarde sẽ đưa ra một giọng điệu thận trọng, điều này có thể gây áp lực lên EURUSD sau đợt tăng giá được thúc đẩy bởi các tin đồn về phát biểu diều hâu từ ECB.
Một yếu tố khác là tất cả những điều này sẽ diễn ra trong bối cảnh thị trường nợ phản ứng với thông báo của Bộ Tài chính Mỹ về khối lượng mua lại trái phiếu Kho bạc. Morgan Stanley kỳ vọng con số này sẽ là 10 tỷ USD, về lý thuyết sẽ gây áp lực giảm lên lợi suất trên diện rộng các loại trái phiếu. Chính vì những lo ngại như vậy mà đồng USD đã không thể bứt phá mạnh lên.
Đội ngũ Phân tích FxPro
Tóm tắt: Đồng Euro đang tăng giá nhờ kỳ vọng vào chu kỳ thắt chặt của ECB, nhưng lập trường thận trọng của bà Lagarde và khả năng lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ sụt giảm có thể kích hoạt một đợt bán tháo đối với EURUSD.
- Hình 1: Lãi suất cơ bản của các ngân hàng trung ương G7.
- Hình 2: Lãi suất tiền gửi của ECB và lợi suất trái phiếu chính phủ Đức kỳ hạn 10 năm.
