thimbayonline
Pro Trader
FxPro: Fed sắp bắt đầu một chu kỳ thắt chặt mới
Thị trường gần như chắc chắn rằng Fed sẽ tăng lãi suất.
Giới đầu cơ đang bắt đầu quay trở lại với đồng USD.
Đồng USD đã tăng giá để phản ứng với dữ liệu lạm phát và sự leo thang căng thẳng ở Trung Đông. Các cuộc tấn công của lực lượng Houthi tại Yemen đã buộc Ả Rập Xê Út phải đóng cửa đường ống dẫn dầu Đông - Tây có công suất 7 triệu thùng/ngày. Điều này đe dọa làm giảm nguồn cung dầu cho thị trường toàn cầu và sẽ đẩy giá dầu Brent tiến về mức 120 USD/thùng. Trong bối cảnh đó, Fed sẽ buộc phải bắt đầu một chu kỳ thắt chặt tiền tệ.
Khi Kevin Warsh tuyên bố tại hội nghị Jackson Hole rằng ông không bị đánh lừa bởi sự sụt giảm lạm phát trong tháng 6 và tháng 7, đồng thời không cho rằng mức lãi suất hiện tại đang kìm hãm nền kinh tế, ông đã đặt ra một tiêu chuẩn rất cao. Có lẽ chỉ có dữ liệu lạm phát thấp hơn đáng kể so với dự kiến mới có thể khiến thị trường loại bỏ triển vọng tăng lãi suất. Tuy nhiên, các con số công bố lại trùng khớp với kỳ vọng khi thị trường bước vào giai đoạn nước rút, hầu như không còn nghi ngờ gì nữa. Tại thời điểm viết bài, các công cụ phái sinh trên sàn CME đã nâng xác suất thắt chặt chính sách tiền tệ từ 60% (trước khi dữ liệu PPI được công bố) lên 87%.
Điều này đã đủ để khơi dậy lại sức hút của đồng USD. Giới đầu cơ đã liên tục cắt giảm các vị thế mua ròng (net long) đối với đồng bạc xanh trong tuần thứ 6 liên tiếp. Các vị thế này đã giảm 50 tỷ USD so với cuối tháng 7 — thời điểm vị thế mua ròng đạt mức cao nhất kể từ năm 2014.
Việc tăng lãi suất mang lại một góc nhìn khác về đồng USD. Một nhà báo của trang WSJ — người được coi là "thông tin nội bộ" của Fed và thường phát đi tín hiệu về quan điểm của cơ quan quản lý — chỉ ra rằng FOMC sẽ không dừng lại ở một đợt tăng lãi suất duy nhất, mà sẽ tiếp tục con đường này cho đến khi đánh bại được lạm phát. Thị trường hiện đã chiết khấu hai đợt tăng lãi suất và một khả năng nhỏ cho đợt tăng thứ ba vào tháng 3 năm 2027. Nếu các dự báo cập nhật của FOMC thể hiện con số nhiều hơn thế, chỉ số USD Index sẽ có thêm động lực mới.
Sự tăng giá của đồng USD đã tạo điều kiện cho phe mua (bulls) trên cặp USD/JPY tung đòn phản công. Morgan Stanley dự báo USD/JPY sẽ quay trở lại mức 163. Theo ngân hàng này, đợt sụt giảm trước đó là do việc chốt lời các vị thế bán khống mang tính đầu cơ đối với đồng Yên sau đồn đoán về việc quỹ GPIF đa dạng hóa danh mục đầu tư. Đồng thời, các yếu tố nền tảng đang chống lại đồng nội tệ Nhật Bản, và khả năng hồi hương vốn trên quy mô lớn dường như khó xảy ra.
Việc công bố dữ liệu lạm phát đã tạo ra một đợt biến động mạnh như "mãng xà trượt dốc" (rollercoaster) đối với giá vàng. Trong lịch sử, việc Fed khởi đầu chu kỳ thắt chặt tiền tệ từng là lực cản đối với kim loại quý này, dù sau đó vàng đã thích nghi được.
Đội ngũ Phân tích FxPro
Mã giao dịch: US$IDX_Z26, EURUSD, USDJPY, BRENT, WTI, GOLD
Thị trường gần như chắc chắn rằng Fed sẽ tăng lãi suất.
Giới đầu cơ đang bắt đầu quay trở lại với đồng USD.
Đồng USD đã tăng giá để phản ứng với dữ liệu lạm phát và sự leo thang căng thẳng ở Trung Đông. Các cuộc tấn công của lực lượng Houthi tại Yemen đã buộc Ả Rập Xê Út phải đóng cửa đường ống dẫn dầu Đông - Tây có công suất 7 triệu thùng/ngày. Điều này đe dọa làm giảm nguồn cung dầu cho thị trường toàn cầu và sẽ đẩy giá dầu Brent tiến về mức 120 USD/thùng. Trong bối cảnh đó, Fed sẽ buộc phải bắt đầu một chu kỳ thắt chặt tiền tệ.
Khi Kevin Warsh tuyên bố tại hội nghị Jackson Hole rằng ông không bị đánh lừa bởi sự sụt giảm lạm phát trong tháng 6 và tháng 7, đồng thời không cho rằng mức lãi suất hiện tại đang kìm hãm nền kinh tế, ông đã đặt ra một tiêu chuẩn rất cao. Có lẽ chỉ có dữ liệu lạm phát thấp hơn đáng kể so với dự kiến mới có thể khiến thị trường loại bỏ triển vọng tăng lãi suất. Tuy nhiên, các con số công bố lại trùng khớp với kỳ vọng khi thị trường bước vào giai đoạn nước rút, hầu như không còn nghi ngờ gì nữa. Tại thời điểm viết bài, các công cụ phái sinh trên sàn CME đã nâng xác suất thắt chặt chính sách tiền tệ từ 60% (trước khi dữ liệu PPI được công bố) lên 87%.
Điều này đã đủ để khơi dậy lại sức hút của đồng USD. Giới đầu cơ đã liên tục cắt giảm các vị thế mua ròng (net long) đối với đồng bạc xanh trong tuần thứ 6 liên tiếp. Các vị thế này đã giảm 50 tỷ USD so với cuối tháng 7 — thời điểm vị thế mua ròng đạt mức cao nhất kể từ năm 2014.
Việc tăng lãi suất mang lại một góc nhìn khác về đồng USD. Một nhà báo của trang WSJ — người được coi là "thông tin nội bộ" của Fed và thường phát đi tín hiệu về quan điểm của cơ quan quản lý — chỉ ra rằng FOMC sẽ không dừng lại ở một đợt tăng lãi suất duy nhất, mà sẽ tiếp tục con đường này cho đến khi đánh bại được lạm phát. Thị trường hiện đã chiết khấu hai đợt tăng lãi suất và một khả năng nhỏ cho đợt tăng thứ ba vào tháng 3 năm 2027. Nếu các dự báo cập nhật của FOMC thể hiện con số nhiều hơn thế, chỉ số USD Index sẽ có thêm động lực mới.
Sự tăng giá của đồng USD đã tạo điều kiện cho phe mua (bulls) trên cặp USD/JPY tung đòn phản công. Morgan Stanley dự báo USD/JPY sẽ quay trở lại mức 163. Theo ngân hàng này, đợt sụt giảm trước đó là do việc chốt lời các vị thế bán khống mang tính đầu cơ đối với đồng Yên sau đồn đoán về việc quỹ GPIF đa dạng hóa danh mục đầu tư. Đồng thời, các yếu tố nền tảng đang chống lại đồng nội tệ Nhật Bản, và khả năng hồi hương vốn trên quy mô lớn dường như khó xảy ra.
Việc công bố dữ liệu lạm phát đã tạo ra một đợt biến động mạnh như "mãng xà trượt dốc" (rollercoaster) đối với giá vàng. Trong lịch sử, việc Fed khởi đầu chu kỳ thắt chặt tiền tệ từng là lực cản đối với kim loại quý này, dù sau đó vàng đã thích nghi được.
Đội ngũ Phân tích FxPro
Mã giao dịch: US$IDX_Z26, EURUSD, USDJPY, BRENT, WTI, GOLD
