thimbayonline
Pro Trader
FxPro: Đồng Yên đang tăng giá ngay trước mắt chúng ta
Dòng vốn hồi phục trở lại Nhật Bản có nguy cơ đẩy tỷ giá USD/JPY giảm sâu. Đồng USD đang chịu áp lực từ Bộ Tài chính Mỹ, Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) và sự mạnh lên của đồng Yên.
Đồng USD đã giảm giá 5 trong 6 phiên gần nhất do tâm lý lo ngại xung quanh việc Bộ Tài chính Mỹ can thiệp vào thị trường nợ, sự sẵn sàng thắt chặt chính sách tiền tệ mạnh tay của ECB, cùng dòng vốn dịch chuyển từ Mỹ sang Nhật Bản. Xu hướng cuối cùng này được phản ánh rõ qua đà tăng giá của đồng Yên. Ngay cả việc giá dầu thô Brent vượt mốc 100 USD/thùng, chỉ số S&P 500 sụt giảm, hay lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ tăng cũng không thể giúp đồng bạc xanh phục hồi.
Bộ Tài chính Mỹ có kế hoạch mua lại 6 tỷ USD trái phiếu dài hạn, thực hiện 6 đợt như vậy từ nay đến đầu tháng 11, sau đó sẽ thông báo kế hoạch cho 3 tháng tiếp theo. Động thái khiêm tốn này đối với một thị trường quy mô khổng lồ cùng những vấn đề hiện tại đã làm thất vọng các nhà đầu tư—những người vốn kỳ vọng vào sự can thiệp mạnh mẽ hơn. Lợi suất trái phiếu Kho bạc tăng lên, mang lại quãng nghỉ ngắn cho đồng USD. Tuy nhiên, nỗi lo ngại trước những phát biểu diều hâu từ ECB nhanh chóng tái lập áp lực lên đồng tiền này.
Yếu tố quan trọng hơn nhiều đối với đà suy yếu trong trung và dài hạn của đồng USD có thể là dòng vốn được chuyển về nước (repatriation of capital) của Nhật Bản. Việc USD/JPY giảm không chỉ là kết quả của các đợt can thiệp tiền tệ hay kỳ vọng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) sẽ thắt chặt tiền tệ quyết liệt. Nếu lợi suất trái phiếu trong nước tiếp tục tăng, Tokyo sẽ giữ được nhiều tiền ở lại nội địa hơn. Hơn nữa, lợi suất trái phiếu dài hạn đang ở mức cao nhất kể từ những năm 1990 có nguy cơ kích hoạt quá trình rút vốn ngoại về nước.
Nhật Bản là quốc gia nắm giữ trái phiếu Kho bạc Mỹ lớn nhất với 1,1 nghìn tỷ USD, và người dân nước này nắm giữ thêm 5 nghìn tỷ USD tài sản nước ngoài. Nếu dòng tiền khổng lồ này rút khỏi Mỹ và Châu Âu để đổ về Châu Á, USD/JPY và EUR/JPY chắc chắn sẽ lao dốc. Trong đó, Quỹ Đầu tư Hưu trí Chính phủ Nhật Bản (GPIF) cùng các quỹ hưu trí khác nhiều khả năng sẽ dẫn dắt xu hướng. Thực tế, Na Uy cũng đang sẵn sàng rót hàng tỷ USD vào các tài sản của Nhật Bản.
Nhờ đó, đồng Yên có thể thoát khỏi sự phụ thuộc lâu nay vào chênh lệch lãi suất và bắt đầu tự điều chỉnh những mất cân bằng căn bản giữa Nhật Bản và Mỹ. Đồng thời, mặt bằng giá tương đối, cán cân thanh toán hiện tại, chính sách tài khóa và triển vọng lạm phát đều đang ủng hộ phe bán (bears) cặp USD/JPY.
Tuy nhiên, xét về chênh lệch lợi suất trái phiếu, đồng Yên hiện là đồng tiền định giá thấp nhất trong nhóm G10. Việc BoJ thắt chặt tiền tệ mạnh tay là điều cần thiết để khắc phục tình trạng mất cân bằng này.
Đội ngũ Phân tích FxPro
Tóm tắt: Đồng Yên có thể tiếp tục đà tăng giá khi dòng vốn quay trở lại Nhật Bản, gây áp lực lên tỷ giá USD/JPY trong bối cảnh kỳ vọng BoJ thắt chặt chính sách và đồng USD suy yếu trên diện rộng.
Dòng vốn hồi phục trở lại Nhật Bản có nguy cơ đẩy tỷ giá USD/JPY giảm sâu. Đồng USD đang chịu áp lực từ Bộ Tài chính Mỹ, Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) và sự mạnh lên của đồng Yên.
Đồng USD đã giảm giá 5 trong 6 phiên gần nhất do tâm lý lo ngại xung quanh việc Bộ Tài chính Mỹ can thiệp vào thị trường nợ, sự sẵn sàng thắt chặt chính sách tiền tệ mạnh tay của ECB, cùng dòng vốn dịch chuyển từ Mỹ sang Nhật Bản. Xu hướng cuối cùng này được phản ánh rõ qua đà tăng giá của đồng Yên. Ngay cả việc giá dầu thô Brent vượt mốc 100 USD/thùng, chỉ số S&P 500 sụt giảm, hay lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ tăng cũng không thể giúp đồng bạc xanh phục hồi.
Bộ Tài chính Mỹ có kế hoạch mua lại 6 tỷ USD trái phiếu dài hạn, thực hiện 6 đợt như vậy từ nay đến đầu tháng 11, sau đó sẽ thông báo kế hoạch cho 3 tháng tiếp theo. Động thái khiêm tốn này đối với một thị trường quy mô khổng lồ cùng những vấn đề hiện tại đã làm thất vọng các nhà đầu tư—những người vốn kỳ vọng vào sự can thiệp mạnh mẽ hơn. Lợi suất trái phiếu Kho bạc tăng lên, mang lại quãng nghỉ ngắn cho đồng USD. Tuy nhiên, nỗi lo ngại trước những phát biểu diều hâu từ ECB nhanh chóng tái lập áp lực lên đồng tiền này.
Yếu tố quan trọng hơn nhiều đối với đà suy yếu trong trung và dài hạn của đồng USD có thể là dòng vốn được chuyển về nước (repatriation of capital) của Nhật Bản. Việc USD/JPY giảm không chỉ là kết quả của các đợt can thiệp tiền tệ hay kỳ vọng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) sẽ thắt chặt tiền tệ quyết liệt. Nếu lợi suất trái phiếu trong nước tiếp tục tăng, Tokyo sẽ giữ được nhiều tiền ở lại nội địa hơn. Hơn nữa, lợi suất trái phiếu dài hạn đang ở mức cao nhất kể từ những năm 1990 có nguy cơ kích hoạt quá trình rút vốn ngoại về nước.
Nhật Bản là quốc gia nắm giữ trái phiếu Kho bạc Mỹ lớn nhất với 1,1 nghìn tỷ USD, và người dân nước này nắm giữ thêm 5 nghìn tỷ USD tài sản nước ngoài. Nếu dòng tiền khổng lồ này rút khỏi Mỹ và Châu Âu để đổ về Châu Á, USD/JPY và EUR/JPY chắc chắn sẽ lao dốc. Trong đó, Quỹ Đầu tư Hưu trí Chính phủ Nhật Bản (GPIF) cùng các quỹ hưu trí khác nhiều khả năng sẽ dẫn dắt xu hướng. Thực tế, Na Uy cũng đang sẵn sàng rót hàng tỷ USD vào các tài sản của Nhật Bản.
Nhờ đó, đồng Yên có thể thoát khỏi sự phụ thuộc lâu nay vào chênh lệch lãi suất và bắt đầu tự điều chỉnh những mất cân bằng căn bản giữa Nhật Bản và Mỹ. Đồng thời, mặt bằng giá tương đối, cán cân thanh toán hiện tại, chính sách tài khóa và triển vọng lạm phát đều đang ủng hộ phe bán (bears) cặp USD/JPY.
Tuy nhiên, xét về chênh lệch lợi suất trái phiếu, đồng Yên hiện là đồng tiền định giá thấp nhất trong nhóm G10. Việc BoJ thắt chặt tiền tệ mạnh tay là điều cần thiết để khắc phục tình trạng mất cân bằng này.
Đội ngũ Phân tích FxPro
Tóm tắt: Đồng Yên có thể tiếp tục đà tăng giá khi dòng vốn quay trở lại Nhật Bản, gây áp lực lên tỷ giá USD/JPY trong bối cảnh kỳ vọng BoJ thắt chặt chính sách và đồng USD suy yếu trên diện rộng.
- Hình 1. Chỉ số Dollar Index và lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ 10 năm.
- Hình 2. Tỷ giá USD/JPY và chênh lệch lợi suất trái phiếu 10 năm Mỹ - Nhật.
