FxPro: Đồng Yên cần một bàn tay trợ giúp

[thimbayonline]

FxPro: Đồng Yên cần một bàn tay trợ giúp​

• Đồng USD đang ưu tiên yếu tố địa chính trị hơn lạm phát.
• Chỉ có BoJ mới có đủ khả năng chặn đà tăng của USD/JPY.

Đồng USD đã chứng minh những kẻ hoài nghi là sai khi tiếp tục tăng giá bất chấp lạm phát hạ nhiệt và khả năng Cục Dự trữ Liênbang Mỹ (Fed) tăng lãi suất giảm xuống. Trong tháng 7, giá tiêu dùng đã giảm tốc từ 3,5% xuống 3,4%, và tỷ lệ lạm phát lõi giảm từ 2,6% xuống 2,5% so với cùng kỳ năm ngoái. Các con số này đang rời xa dần mức đỉnh của tháng 5, cho phép ngân hàng trung ương giữ nguyên lãi suất ở mức hiện tại. Theo lý thuyết, diễn biến này lẽ ra phải tạo áp lực giảm lên đồng USD, nhất là khi lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ giảm và các chỉ số chứng khoán tăng điểm.

Tác động từ Địa chính trị & Giá dầu​

Tuy nhiên, tâm lý nhà đầu tư vẫn đang bị chi phối mạnh mẽ bởi các yếu tố địa chính trị. Sự hạ nhiệt của lạm phát trong tháng 6 gắn liền với việc Mỹ và Iran ký kết thỏa thuận mở lại Eo biển Hormuz, giúp giá dầu Brent quay trở lại mức trước khi xảy ra xung đột ở Trung Đông.

Dù vậy, căng thẳng sau đó đã leo thang trở lại, đẩy giá dầu thô Brent vượt mốc 90 USD/thùng. Cùng với đó, giá xăng tăng kéo theo rủi ro gia tăng lạm phát giá tiêu dùng quay trở lại.

Áp lực lên tỷ giá USD/JPY và phản ứng từ Nhật Bản​

Sự mạnh lên của đồng USD đã đẩy tỷ giá USD/JPY tiến sát mốc 160, làm tăng khả năng xảy ra một đợt can thiệp tiền tệ tiếp theo từ chính quyền. Giới đầu cơ đã tận dụng sự mâu thuẫn giữa:

• Khuyên nghị của Bộ Tài chính Mỹ dành cho Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) về việc đẩy nhanh thắt chặt chính sách tiền tệ.
• Mong muốn của chính phủ Nhật Bản trong việc duy trì lãi suất thấp để không làm tăng chi phí trả nợ cho khoản nợ công khổng lồ.

Những đồn đoán xuất hiện dày đặc đến mức Nội các Nhật Bản buộc phải lên tiếng phản hồi. Theo nguồn tin nội bộ từ Bloomberg, bà Sanae Takaichi không phản đối việc thắt chặt tiền tệ trong ngắn hạn. Thủ tướng quan ngại về tình trạng lạm phát—yếu tố đang đe dọa đến tỷ lệ ủng hộ chính trị của bà—cũng như định kiến cho rằng nguồn ngân sách chi cho các đợt can thiệp tiền tệ trước đây đã bị lãng phí.

Kỳ vọng vào hành động của BoJ​

Thị trường ngày càng nhận thức rõ rằng mức tỷ giá USD/JPY hiện tại chỉ có thể hạ nhiệt nếu BoJ thay đổi stance (quan điểm) của mình. BoJ buộc phải lựa chọn một trong hai con đường:

1. Đẩy nhanh chu kỳ thắt chặt tiền tệ.
2. Mở rộng quy mô thắt chặt dự kiến.

Cơ sở cho bước đi này chính là sự gia tăng của lạm phát. Thật vậy, chỉ số giá sản xuất (PPI) trong tháng 7 đã tăng 7,2%. Mặc dù con số này thấp hơn một chút so với mức 7,3% của tháng 6, nó vẫn ở rất gần mức đỉnh trong hơn 3 năm qua.

Chú thích & Tóm tắt​

• Đội ngũ Phân tích FxPro
• Hình 1: Tỷ lệ lạm phát tiêu dùng toàn phần và lạm phát lõi hàng năm tại Mỹ.
• Hình 2: Xu hướng lạm phát và giá dầu thô Brent.

Tóm tắt: USD/JPY tiến sát mốc 160 khi rủi ro địa chính trị đẩy giá dầu lên cao và làm gia tăng lo ngại lạm phát; chỉ có quan điểm cứng rắn hơn từ BoJ mới có thể ngăn chặn đà suy yếu của đồng Yên.

Thẻ: USDX, EUR/USD, USD/JPY, BRENT, WTI